एफसीएनआर बांड डॉलर जुटाने के लिए 'कम से कम खराब' विकल्प थे: रघुराम राजन जिस दिन मुझे पदभार ग्रहण करना था, मेज पर कोई अच्छा विकल्प नहीं होने के कारण, मुझे कम से कम बुरे को चुनना था। मैंने आगे बढ़ने का फैसला किया, ”राजन ने विश्वविद्यालय के छात्रों को दिए एक भाषण में कहा।

 आरबीआई गवर्नर रघुराम राजन ने शनिवार को कहा कि उन्होंने तीन साल पहले एफसीएनआर (बी) योजना के माध्यम से विदेशी मुद्रा जुटाने का "कम से कम बुरा" विकल्प चुना था, लेकिन इससे रुपये को मजबूत करने और मुद्रा बाजार को स्थिर करने में मदद मिली थी। जब रुपया 2013 में - के निचले स्तर तक गिर गया था और यूएस 'टेपर नखरे' के कारण एक मुक्त - गिरावट में था, भारत ने विदेशी मुद्रा गैर - निवासी बैंक खाते (एफसीएनआर - बी) जमा के माध्यम से 26 बिलियन अमरीकी डालर जुटाए थे। बैंकों के लिए एक विशेष स्वैप विंडो की पेशकश। तीन - साल की जमा राशि इसी महीने मैच्योर हो जाएगी।

"नीति निर्माण अनिश्चितता की स्थिति में निर्णय लेने के बारे में है, जितना हो सके विकल्पों को तौलना। जिस दिन मुझे पदभार ग्रहण करना था, मेज पर कोई अच्छा विकल्प नहीं होने के कारण, मुझे कम से कम बुरे को चुनना था। मैंने आगे बढ़ने का फैसला किया, ”उन्होंने विश्वविद्यालय के छात्रों को दिए एक भाषण में कहा। 4 सितंबर, 2013 को आरबीआई गवर्नर के रूप में कार्यभार संभालने के तुरंत बाद, राजन ने एफसीएनआर (बी) योजना की घोषणा की, जिसे रुपये को स्थिर करने के लिए उनका मास्टरस्ट्रोक माना जाता था।

इसे एक "iffy योजना" के रूप में करार देते हुए उन्होंने कहा कि यह योजना एक मापा जोखिम था, इस संभावना के साथ कि आरबीआई पैसा खो देगा, एक निश्चितता है कि बैंकर पैसा कमाएंगे, लेकिन यह भी एक उचित मौका है कि देश काफी बेहतर होगा। तीन साल के एफसीएनआर (बी) जमा के मोचन के संबंध में, राजन ने कहा, "हम आज पूरी तरह से बहिर्वाह के लिए कवर किए गए 

राजन ने कहा, ऐसा लगता है कि एफसीएनआर (बी) स्पष्ट रूप से काम करने के लिए था, राजन ने कहा, "नीति - बनाने में हमेशा अनिश्चितता की स्थिति में मापा जोखिम लेना शामिल है"। उन्होंने कहा कि मैक्रोइकॉनॉमिक स्थिरता भारत के लिए सबसे महत्वपूर्ण है और 2013 के अनुभव से आकर्षित होकर, केंद्रीय बैंक के पास स्थिति की आवश्यकता होने पर कार्य करने के लिए संसाधन, ज्ञान और व्यावसायिकता होनी चाहिए। 2013 में आरबीआई में अपने शुरुआती दिनों को याद करते हुए, राजन ने कहा कि भारत को अंतरराष्ट्रीय निवेशकों का विश्वास वापस पाना है और इसका मतलब है कि उन्हें विश्वास दिलाना कि भारत अभी भी एक आकर्षक जगह है।

तत्कालीन पंगु आर्थिक सुधारों के बावजूद निवेश करने के लिए।

“इसके अलावा, उन्हें यह विश्वास करना था कि रुपया आगे चलकर अपने मूल्य को बनाए रखेगा। इसलिए मैं कमरे से कमरे में जाकर आरबीआई के कर्मचारियों से पूछ रहा था कि वे किस पर काम कर रहे हैं, और वित्तीय क्षेत्र में सुधार के लिए वे किन विचारों पर विचार करने के लिए तैयार हैं। "हमने अपने विचारों को एक सुधार कार्यक्रम में पैक किया है

मध्यम अवधि जो भारत पर कथा को बदल सकती है, विशेष रूप से सरकार द्वारा शुरू किए गए वित्तीय सुधारों को देखते हुए, ”उन्होंने कहा।

राजन ने कहा कि आरबीआई को अल्पावधि में निवेशकों को दिखाना था कि देश संकट की ओर नहीं बढ़ रहा है और यह दिखाने का सबसे आसान तरीका है कि हम बहुत अधिक विदेशी मुद्रा जुटा सकते हैं।

“जब मैंने पहली बार इसके बारे में सुना, तो मैंने इस योजना के बारे में ज्यादा नहीं सोचा, इसे बैंकरों द्वारा संकटग्रस्त देश से सब्सिडी प्राप्त करने के लिए एक चतुर चाल के रूप में खारिज कर दिया। लेकिन इसने जाने से इनकार कर दिया, और वित्त मंत्रालय में मेरे पुराने सहयोगियों ने सोचा कि यह एक कोशिश के काबिल है क्योंकि विश्वास का संकट गहरा गया है। “मैं भी इसके बारे में ध्यान से सोचने के बाद और अधिक अनुकूल हो गया। सबसे पहले, मैंने जोखिमों के संतुलन को तौला। बेशक, विश्वास बहाल करने के सस्ते तरीके हो सकते हैं लेकिन यह स्पष्ट नहीं था कि वे क्या थे, ”उन्होंने कहा।

राजन ने कहा कि एफसीएनआर (बी) योजना के जरिए जुटाई गई 26 अरब डॉलर की राशि 'उम्मीद से ज्यादा' थी और इससे आत्मविश्वास बढ़ाने में मदद मिली। उन्होंने कहा, "... पैसा आने पर रुपया मजबूत होता रहा, आंशिक रूप से क्योंकि वैश्विक निवेशकों के मूड के साथ-साथ भारतीय चुनावी अनुमान भी बदल गए, और हमने अपने फॉरवर्ड स्वैप को सस्ते में कवर किया," उन्होंने कहा। एफसीएनआर (बी) योजना पिछली दृष्टि से ऐसा लग रहा था कि ऐसा करना स्पष्ट बात थी क्योंकि यह काम करती थी। "वास्तविकता यह है कि हम निश्चित रूप से कभी नहीं जान पाएंगे! शायद यह पैकेज के अन्य तत्व थे, शायद यह सब कुछ एक साथ था। आत्मकथाएँ हमेशा इस तरह लिखी जाती हैं जैसे कि लेखक ने उस समय के जोखिमों और अनिश्चितताओं को नज़रअंदाज करते हुए पूरी दूरदर्शिता के साथ पूरी तरह से तैयार किया हो। यह गुमराह करता है, जितना कि गर्मी, मच्छरों और कनेक्टिविटी की कमी से अतीत की छुट्टियों की खूबसूरत तस्वीरें।

राजन ने कहा, "नीति निर्माण में हमेशा अनिश्चितता की स्थिति में मापा जोखिम लेना शामिल होता है।"